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本期投资提示：
本周纺织服饰板块表现弱于市场。6 月12 日-16 日，SW 纺织服饰指数上涨0.9%，跑输SW 全A 指数2.1pct。其中，SW 服装家纺指数上涨0.6%，跑输SW 全A 指数2.4pct；SW 纺织制造指数上涨0.7%，跑输SW 全A 指数2.3pct。
近期行业数据：1）社零：5 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1076 亿元，同比增长17.6%，1-5 月累计销售总额5619 亿元，同比增长14.1%。2）出口：5 月国内纺织业出口额达253 亿美元，同比下滑13.4%。其中，纺织品出口额同比下滑14.3%至120 亿美元，服装出口额同比下滑12.5%至133 亿美元。3）棉价：6 月16 日，国家棉花价格B 指数报于17378 元/吨，郑棉主力合约2309 报于16795 元/吨，较6 月9 日上涨1.2%/0.03%。国际棉花价格M 指数报于92 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2312 报于80 美分/磅，较6 月9 日下跌3.7%/2.1%。
【本周板块观点】
1）服装：5 月服装社零同比增长17.6%位居前列，港股运动板块反弹势头迅猛。据国家统计局数据，5 月服装社零同比2022 年增长17.6％，高于社零总额增速，在商品零售中位居前列。李宁/安踏本周股价上涨7.9%/7.7%，主要系美国加息预期暂缓对于港股板块系统性的拉动。近期618 大促之下运动品牌线上销售稳步推进，9 月份亚运会催化进一步提振板块关注度，库存去化有望在上半年完成，看好运动产业链后续的反弹。K 型复苏下，高端男装受益于商旅社交复苏领衔增长，继续推荐高端男装龙头比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；运动板块推荐：安踏体育、特步国际、李宁、361 度。
2）纺织：纺织制造拐点步步显现，关注运动制造链复苏弹性。据美国劳工部数据，美国5 月CPI（季调）同比4.1%，较前值回落0.9pct，核心CPI 同比5.3%，较前值回落0.2pct，美国通胀整体超预期下行。海外压力缓解，叠加下游客户去库存进入中后期阶段，纺织制造板块基本面预期见底，纺织制造白马股价反弹，6 月1 日至16 日，申洲国际/华利集团股价累计涨幅约26%/21%。当前国内外服装品牌去库均已进入中后期，纺织制造板块产能利用率底部回升，拐点信号步步显现，但终端回暖仍较慢，国内逐步平稳、海外有走弱趋势，板块上半年业绩压力较大，展望全年环比改善、前低后高。前期外需悲观预期反应充分，建议关注运动制造链的恢复弹性及仍具备景气度的个股，根据生产传导链，上游推荐：新澳股份、百隆东方、建议关注伟星股份、富春染织。中游推荐：华利集团、申洲国际。
【本周重点回顾】
全球体育用品品牌2023 年一季度跟踪深度报告：欧美需求边际走弱，品牌去库进入中后期。23Q1 国际品牌在欧美市场的表现转弱，欧美市场增速明显放缓，大中华区有所改善。运动鞋为核心基本盘，增速表现优于服装。库存环比加速改善、整体进入去库中后期，预计下半年去库更充分，有望催化制造端订单改善。
行业观点与投资分析意见：消费复苏主线下看好品牌修复，K 型复苏趋势致使消费分层化，梳理以下方向：1）社交商务需求复苏下看好男装板块，中高端业绩韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家；2）运动服饰终端增长提速，推荐：安踏体育、特步国际、李宁、361 度。3）纺织制造：运动制造板块基本面下半年有望环比改善，推荐：华利集团、申洲国际，建议关注：伟星股份；羊毛羊绒独立行情突出，推荐：新澳股份。
风险提示：终端零售恢复速度低于预期；行业竞争加剧；存货增加；原材料成本上涨。
